編者按：近日，比特幣一路暴跌，至6月19日跌破1.8萬美元關口，這是2020年12月以來比特幣的最低點，虛擬貨幣交易炒作風險再度成為輿論焦點。近年來，虛擬貨幣價格頻頻暴漲暴跌，我國金融部門多次發(fā)文，明確虛擬貨幣相關業(yè)務活動屬于非法金融活動，提醒投資者警惕風險。

“虛擬貨幣究竟是什么？”本文作者認為，虛擬貨幣正在成為人類史上最大的龐氏騙局，為了讓這一騙局維系下去，幣圈想方設法為其披上各種各樣的外衣。

自從中本聰于2008年發(fā)布《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》引致比特幣正式誕生以來，圍繞虛擬貨幣(Cryptocurrency)的爭論就沒有一刻停歇。所謂“去中心化”貨幣的追隨者們視其為信仰，認為虛擬貨幣終將引導他們通往理想鄉(xiāng)；也有人認為虛擬貨幣不過是為投機者們創(chuàng)造的又一個天堂；更有人堅決反對和抵制虛擬貨幣。

在全球富豪榜前100名中，至少有90位公開表明過對虛擬貨幣的“唱衰”態(tài)度，其中就包括了微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨、“股神”沃倫·巴菲特。沃倫·巴菲特認為對于虛擬貨幣唯一可以確定的一件事就是“它不會產生任何價值”，他公開稱“比特幣是老鼠藥，一定要遠離”。而他的老搭檔查理·芒格更是直言投資比特幣是一件“邪惡且愚蠢”的事情。

“虛擬貨幣究竟是什么？”就其本質而言，筆者認為，虛擬貨幣無疑是人類史上最大的龐氏騙局。

（一）

老騙局，新形式

所謂的“龐氏騙局”，簡言之就是通過承諾高額的回報來吸收資金，再利用新進投資者的資金支付之前投資者的利息，以制造賺錢的假象，進而騙取更多的資金，直至這種滾雪球的方式再難以為繼，從而謊言敗露、泡沫碎裂。

傳統(tǒng)的龐氏騙局圍繞高額現(xiàn)金回報展開，“高息+吸儲”是其最顯著的兩個特征。隨著金融領域的發(fā)展，龐氏騙局也進化出了新的形態(tài)，不再僅僅圍繞現(xiàn)金進行，而是披上了權益的外衣。這一類龐氏騙局可以歸為“權益型”，其主要特征有三個：首先，以可以計價的權益為基礎；其次，該權益可以交易流通；最后也是最關鍵的一點，這項權益并未與任何資產、生產勞動或社會價值產生關聯(lián)，而是完全憑空虛構出來的。

價值理論是經濟學的基礎，依托價值交換，人類構建了經濟社會，而社會價值的創(chuàng)造都要通過生產勞動以及產品的流通來實現(xiàn)。金融的基本目的，是根據(jù)已有生產關系和生產資料的組合，對未來所能夠產生的社會價值進行現(xiàn)值的估算，并通過交易來實現(xiàn)價值轉移，以及為實體經濟提供投融資保障。

權益型龐氏騙局是披著金融偽裝的詐騙行為。金融的基本規(guī)律之一：一件金融產品離現(xiàn)實越遠，也就是“脫實向虛”的程度越高，它的風險也就越大?；厮萆蟼€世紀二三十年代和2008年的兩次世界經濟危機，一個共同之處，就是金融的“脫實向虛”。譬如次級貸就是在房屋按揭貸款之上，層層疊疊設計了數(shù)不清的金融衍生品，導致其最終偏離了對應房產的真實價值，引發(fā)了次貸危機，最終演變?yōu)橐粓鱿砣虻慕洕C。