從2016年10月1日以后，融創(chuàng)就開始停止在公開市場拿地。在2017展望中，融創(chuàng)進一步披露，在公開市場上，其將更加謹慎、耐心等待機會，避免獲取價格不合理的土地;同時，將更加重視并購市場的機會，把握房地產(chǎn)行業(yè)加速整合的契機，充分發(fā)揮并購品牌和優(yōu)勢，謹慎獲取成本合理的項目。

　　當(dāng)并購成為主旋律，融創(chuàng)中國股價2017年全年上漲了414.5%，目前市值1586億港元，這為其施行大規(guī)模的并購戰(zhàn)役奠定了良好的融資基礎(chǔ)。

　　逆勢并購，既符合孫宏斌過往的操盤邏輯，也將成為融創(chuàng)實現(xiàn)“中國TOP3，3000億營收”目標(biāo)的關(guān)鍵手段。而從其這兩年的并購動作來看，堅持區(qū)域聚焦和高端精品發(fā)展戰(zhàn)略的融創(chuàng)，已不再滿足于住宅地產(chǎn)一根支柱了。

　　2017年7月，融創(chuàng)與萬達達成世紀交易，融創(chuàng)房地產(chǎn)收購萬達13個文化旅游項目公司91%的權(quán)益，總代價為438.44億元。13個文旅項目的總建筑面積合計約為5897萬平方米，其中，自持面積約為927萬平方米，可售面積約為4970萬平方米。這樣大規(guī)模的并購，已經(jīng)是部分壓縮的結(jié)果——此前二者的交易中還包括76間酒店，總交易金額700億元，后來酒店改為由富力接盤。

　　此次融創(chuàng)再大舉斥資95億元，直接拿到萬達商業(yè)的股權(quán)。融創(chuàng)在公告中坦承，這既是認可萬達商業(yè)的長期投資價值，同時也將使融創(chuàng)在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域與萬達商業(yè)有更多協(xié)同空間，有利于提升其在商業(yè)地產(chǎn)項目的運營水平和對商業(yè)資源的整合能力。

　　從融創(chuàng)的收入結(jié)構(gòu)看，其此前主要收入來自物業(yè)銷售，占比97.89%，其次為物業(yè)管理，只有極其少量的租金收入(表6)。誠然，要想進軍商業(yè)地產(chǎn)，和萬達商業(yè)的合作與入股是最頂級的入門方式，但“一口吃不成胖子”，截至2017年6月30日，融創(chuàng)資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到了91.92%。

　　而根據(jù)王健林在萬達年會上的解釋，“每個大型文化旅游項目需要承擔(dān)七、八年有息負債才能往下走，十幾年才能收回投資。萬達十幾個文旅項目疊加在一起，雖然通過銷售物業(yè)能回收大部分現(xiàn)金，但至少5到6年內(nèi)，每年凈增1000億元負債，壓力相當(dāng)大”。如今，這13個文旅項目，伴隨著每年凈增的1000億元負債，花落融創(chuàng)，不知道融創(chuàng)內(nèi)部對這些項目的現(xiàn)金流周期是如何考量的，融創(chuàng)下一步將怎么玩轉(zhuǎn)這些瘋狂吞噬現(xiàn)金流的龐大資產(chǎn)，又將如何增強自身在商業(yè)地產(chǎn)的布局。這，無疑值得進一步追蹤。