近期，多家貴州上市公司股價大漲，其中貴廣網(wǎng)絡、貴繩股份、*ST天成三家企業(yè)，自7月13日起，股價多次實現(xiàn)漲停。股價暴漲的背后與自身業(yè)績無關，而是與習酒借殼上市傳聞有關。

7月15日，習酒集團完成工商注冊，注冊資本為37.5億元人民幣，由貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會100%持股。7月12日貴州茅臺集團發(fā)布公告，公司擬將所持習酒公司82%股權無償劃轉(zhuǎn)貴州省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有，由省國資委履行出資人職責。7月11日，宣布，貴州習酒投資控股集團有限責任公司黨委書記、董事長由鐘方達變?yōu)閺埖虑邸?/span>

這一系列舉動，無疑佐證著習酒謀求上市。按照相關規(guī)定，習酒若想短期內(nèi)沖刺IPO，或許只有通過借殼這一途徑，這是“殼資源”股價高走的原因。

習酒上市不免引得行業(yè)熱議，一直以來，“醬酒第二股”花落誰家，備受市場關注。在國家政策的調(diào)控下，郎酒、國臺沖刺IPO未果，習酒獨立上市概率又有多大？據(jù)悉一旦上市，習酒市值可能在3000億元左右，足以改寫國內(nèi)白酒頭部市場格局。

但單飛上市之后，面臨的挑戰(zhàn)也客觀存在。在脫茅單飛后的習酒，勢必面臨來著茅臺的正面競爭，與經(jīng)銷商的背離以及市面上已經(jīng)出的價格倒掛問題，這對于習酒來說無疑是壓力倍增。  

脫茅與換帥，為何討論的是上市？

7月12日，茅臺集團在官網(wǎng)發(fā)布了轉(zhuǎn)讓旗下習酒資產(chǎn)控制權的公告，擬將所持貴州茅臺酒廠(集團)習酒有限責任公司82%股權無償劃轉(zhuǎn)至貴州省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有，由省國資委履行出資人職責。此前，茅臺集團直接持有習酒公司100%的股權。若此次轉(zhuǎn)讓成功，茅臺集團所持有的習酒公司股權將降至18%。

在此之前的6月16日，習酒發(fā)布的《致習酒全國經(jīng)銷商、合作伙伴，全體員工的感謝信》中提到，截止6月15日，習酒銷售額已突破100億。在不到一個月宣布“脫茅”，這無疑使得業(yè)界猜測習酒的上市之心。

值得關注的是，在7月11日，貴州習酒公眾號發(fā)布文章《習酒集團領導班子到制酒九車間等地調(diào)研工作》。文章明確提到，貴州習酒投資控股集團有限責任公司黨委書記、董事長張德芹,董事長由鐘方達變?yōu)閺埖虑?，掀起軒然大波。不久之后，鐘方達本人也證實已離任。

繼任掌門人的張德芹，是履新更是回歸。現(xiàn)年49歲的張德芹是從茅臺基層成長起來的“老人”，曾任貴州茅臺總經(jīng)理助理、茅臺集團副總經(jīng)理，2010年起任習酒黨委書記、董事長、總經(jīng)理,于2018年8月被調(diào)離習酒。曾提出“君子之品”的文化定位，提出專注醬酒，推出了習酒的核心大單品—窖藏1988。

“脫茅+換帥”這兩大動作使“習酒單飛上市”的市場聲音甚囂塵上。7月15日，習酒集團成立，更是坐實了習酒的單飛上市之心！天眼查數(shù)據(jù)顯示，習酒集團注冊資本37.5億元，由貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會100%持股。至此，習酒正式成為省管大二型國有企業(yè)。

習酒更名換帥這一系列“單飛”舉動，也不免得讓行業(yè)內(nèi)外認定習酒上市的決心。事實也正是如此，習酒再次邁向了IPO之路。

3000億市值誘惑下,殼資源紛紛走高

從營收來看，2010年，習酒營收就已突破十億大關，多年來更是保持高速增長，2018-2020年，貴州習酒的收入分別為56億、79.8億和103億元，坐實了醬酒第二大企業(yè)。從增長速度來看，遠高于行業(yè)平均增速。2021年習酒營收突破155億元，與白酒上市公司相比，僅次于山西汾酒的199億，這意味著，習酒一旦上市成功，就可以排行A股酒企第六名。

2022年，習酒的目標是177億，習酒公司2022年營銷工作報告中也提出，“堅定不移地踐行習酒中高端產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，全力以赴沖刺習酒第二個百億目標?！庇凶C券公司認為，一旦上市，市值可能在3000億元左右。

從而進入白酒市值的第二梯度，與瀘州老窖、洋河、汾酒同列。從體量上看，習酒單飛后，是足以改寫國內(nèi)白酒頭部市場格局的。

自7月12日茅臺集團宣布習酒“單飛”以來，關于“習酒借殼”的傳聞引發(fā)市場關注。根據(jù)新證券法要求，實際控制人變更3年內(nèi)，不準許IPO發(fā)行上市，習酒若想短期內(nèi)沖刺IPO，或許只有通過借殼這一途徑。

為此多家貴州上市公司股價大漲，其中三支“緋聞股”貴廣網(wǎng)絡、貴繩股份、*ST天成成為資金追逐焦點，從7月13日起，股價多次實現(xiàn)漲停，其中貴廣網(wǎng)絡股價更是大漲超50%。

不過，幾家公司先后否認相關借殼傳聞。表示并未涉及與酒企業(yè)的“借殼”“重組”的洽談或談判等相關行為，關于公司“酒企借殼”的相關傳聞不屬實。從某種角度來看，習酒的上市使得不少“殼資源”受到資本市場的追捧，但是否選擇借殼上市還是三年后沖擊IPO仍是未知數(shù)，但可以肯定的，對習酒而言，上市的誘惑“很大”！

上市這事，習酒急不急？

一直以來，“醬酒第二股”花落誰家，備受市場關注。當前A股19家白酒企業(yè)中，醬香酒只有貴州茅臺一家，習酒、郎酒、國臺都向“醬酒第二股”發(fā)起沖擊，再沖擊無果后，市場的關注點自然落到了習酒的身上。

其實，早在2012年，茅臺集團就打算讓習酒登陸港交所，但因當年受到“三公”消費的限制和白酒塑化劑事件的影響，上市計劃最終并未能實現(xiàn)。2019年，習酒上市計劃再次被提及，不過由于證監(jiān)會相關規(guī)定，同一集團不能上市兩個品牌，習酒將終止上市計劃。

如今，貴州茅臺與習酒同業(yè)競爭的上市障礙已經(jīng)掃除，習酒謀求上市似乎將邁入新征程，能否成功尚未可知。但就目前而言，貴州省政府推動習酒上市的意愿尤為強烈！

2020年6月，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關業(yè)務規(guī)則及配套安排，提出"原則上"不支持12類行業(yè)的公司在創(chuàng)業(yè)板上市，"負面清單"中包含白酒行業(yè)。2021年8月，國家市場監(jiān)督管理總局召開白酒市場秩序監(jiān)管座談會，重點討論內(nèi)容包含部分香型白酒發(fā)展過熱、資本涌入白酒行業(yè)造成過度競爭和風險加大等問題，將白酒企業(yè)上市的難度與門檻進一步提高。

而在大力培育酒企上市上，貴州省政府一直都很堅定。畢竟，白酒一直都是貴州省工業(yè)經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)和特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一。

2021年，貴州省人民政府辦公廳出臺了《貴州省推進企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動方案》。其中明確主要目標：“儲備一批、培育一批、輔導一批、申報一批、上市一批”的思路，力爭2021年、2022年分別新增境內(nèi)外上市公司3家、5家，到2023年末共新增15家以上；同時要求上市公司質(zhì)量明顯提升，引領帶動經(jīng)濟社會發(fā)展的作用顯著增強。

5月，貴州省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《貴州省2022年度上市掛牌后備企業(yè)名單》，173家上市掛牌后備企業(yè)名單中有9家酒企。結合一系列針對習酒緊鑼密鼓的動作，政府推動習酒上市的意愿強烈，習酒上市高質(zhì)量發(fā)展是必然的。

但對習酒而言，也并非急需上市。

首先，企業(yè)上市后最重要的一點是，在證券市場可以運用各種融資工具募資，擴大生產(chǎn)。對于白酒企業(yè)而言，就是融資擴產(chǎn)。而在產(chǎn)能方面，自2018年5月至今，習酒1.9萬噸醬香酒及配套項目已陸續(xù)建成并投入使用。目前，正在推進擴產(chǎn)技改，“十四五”技改1.8萬噸新產(chǎn)能及配套項目正在建設中。按照規(guī)劃，到2026年，習酒的產(chǎn)能將達到10萬噸。就產(chǎn)能上，習酒無須再擴產(chǎn)。

另一方面，企業(yè)成功上市將放大品牌效應。就目前而言，習酒背靠茅臺，已成長為醬酒第二大知名品牌。無論是營收數(shù)據(jù),還有利潤、高端產(chǎn)品結構、消費者的品牌號召力等多種層面，習酒可謂是中國新名酒代表?？梢哉f，就習酒目前的發(fā)展態(tài)勢，上市固然能帶了諸多利好，但也不急于沖擊IPO。

單飛之后？習酒的挑戰(zhàn)

目前行業(yè)除了討論“如何上市”和“何時上市”之外，習酒脫茅上市后面臨的問題也是行業(yè)關注的焦點。

首先，“脫茅”之后的陣痛需要時間緩解的。習酒并入茅臺時，只是一個瀕臨倒閉的小酒企，到2010年的10億，再到2021年突破155億，習酒近年來的高質(zhì)量增速，與茅臺集團的大力扶持是脫不開的，是茅臺在市場、資金、人才、管理、技術等方面進行全方位的指導和幫助。在“脫茅”的后，習酒的營收業(yè)績勢必受到影響。

同時如何調(diào)整與經(jīng)銷商的關系也需考量？畢竟習酒的經(jīng)銷商，很大部分也是茅臺的代理商。在“脫茅”后，勢必從盟友繼而變成競爭關系，習酒還能保存現(xiàn)在的增長勢頭嗎？

就在7月12日，習酒脫茅的前一天，茅臺集團保健酒業(yè)公司發(fā)布“茅臺醇”年代系列。值得關注的是，“茅臺醇”年代系列在價格上，剛好與習酒的“老習酒”、“金質(zhì)”、“窖藏”等產(chǎn)品處于同一價格帶，意味著習酒將與茅臺直接對壘。習酒能否頂住得住茅臺的競爭攻勢？

同時如何調(diào)整與經(jīng)銷商的關系也需考量？畢竟習酒的經(jīng)銷商，很大部分也是茅臺的代理商。

經(jīng)銷商對面茅臺與習酒的競爭關系時，又將如何抉擇，這將是對于張德芹的考驗之一。

此外，“價格倒掛”的質(zhì)疑聲也同樣圍繞著貴州習酒。在白酒調(diào)整期的影響下，習酒也未能幸免，不少商品已出現(xiàn)價格倒掛。

更大的挑戰(zhàn)來自于發(fā)展，習酒將要引領習水產(chǎn)區(qū)做大做強，將在高端產(chǎn)品上有更多建樹，且需要保持穩(wěn)定快速的高質(zhì)量發(fā)展，這在目前行業(yè)調(diào)整、疫情影響和經(jīng)濟下行等影響下，也必然是需要做出更多行業(yè)表率。