民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的生力軍，是高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。近日出臺(tái)的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）提出“支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)上市融資和再融資”等政策舉措，明確要求加大對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策支持力度，切實(shí)解決實(shí)際困難。

作為資源配置的重要場(chǎng)所，資本市場(chǎng)一直是支持民營(yíng)企業(yè)直接融資的重要平臺(tái)。專(zhuān)家認(rèn)為，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的重要作用，通過(guò)債券等多種工具滿(mǎn)足民營(yíng)企業(yè)多樣化融資需求，支持更多優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行上市，推動(dòng)民營(yíng)上市公司做大做優(yōu)做強(qiáng)。

健全融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

近年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善，為處于不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)直接融資提供了基礎(chǔ)。尤其是隨著北交所設(shè)立和全面注冊(cè)制改革的實(shí)施，民營(yíng)企業(yè)融資渠道進(jìn)一步暢通。

數(shù)據(jù)顯示，目前，民營(yíng)企業(yè)已構(gòu)成重要的上市公司陣營(yíng)，A股5000余家上市公司中民營(yíng)企業(yè)占比約為60%；民營(yíng)企業(yè)上市募資占上市公司募資總額的近一半；注冊(cè)制下上市的約1000家公司中，民營(yíng)企業(yè)占80%之多。

但長(zhǎng)期以來(lái)，由于部分民營(yíng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、缺少抵押物等原因，一些金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)企業(yè)融資意愿不足，目前民營(yíng)企業(yè)總體融資可得性還有很大提升空間，融資成本也相對(duì)偏高。為此，《意見(jiàn)》提出“健全銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保、券商等多方共同參與的融資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化分擔(dān)機(jī)制”。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，這主要是為了解決民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。由于部分民營(yíng)企業(yè)受限于資產(chǎn)規(guī)模等因素，融資難度相對(duì)較高，因此需要建立一種市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，以降低民營(yíng)企業(yè)融資成本并提高融資效率。通過(guò)健全的融資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化分擔(dān)機(jī)制，促進(jìn)各融資參與方形成“一榮俱榮，一損俱損”的理念，壓實(shí)各方職責(zé)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和共擔(dān)，有助于消除出資方對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的后顧之憂(yōu)，激發(fā)各金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的積極性和主動(dòng)性，進(jìn)而幫助民營(yíng)企業(yè)獲得更多融資支持，改善其融資環(huán)境，促進(jìn)其發(fā)展壯大。

“絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)是中小企業(yè)?；趯?duì)投資者的保護(hù)，資本市場(chǎng)規(guī)則眾多且嚴(yán)格，中小企業(yè)融資門(mén)檻較高，需要進(jìn)一步優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)融資機(jī)制?！睆V西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，由參與支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的所有金融機(jī)構(gòu)比如券商等出資籌集融資風(fēng)險(xiǎn)基金，有利于消除過(guò)去僅由少數(shù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資所形成的風(fēng)險(xiǎn)損失，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)企業(yè)的積極性。這也意味著我國(guó)推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的直接融資發(fā)展、市場(chǎng)化融資發(fā)展、專(zhuān)業(yè)化融資發(fā)展邁出一大步。

事實(shí)上，作為資本市場(chǎng)“看門(mén)人”，券商在服務(wù)民營(yíng)企業(yè)融資方面不可或缺。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，券商既能為民營(yíng)企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化中介服務(wù)，其自身也是證券市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，在資本市場(chǎng)發(fā)揮著承上啟下、對(duì)接投融資雙方、提高市場(chǎng)效率的重要作用。董登新表示，要更好地幫助民營(yíng)企業(yè)解決融資難、融資貴問(wèn)題，未來(lái)券商可以通過(guò)直接投資、紓困基金、產(chǎn)業(yè)基金等多種金融工具，為不同發(fā)展階段的民營(yíng)企業(yè)提供多樣化融資支持。同時(shí)，券商還要充分發(fā)揮市場(chǎng)培育功能，督促上市民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)公司治理，幫助和支持更多優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行上市，當(dāng)好價(jià)值公司“發(fā)現(xiàn)者”。