提升民營(yíng)企業(yè)融資便利度

《意見(jiàn)》提出，支持符合條件的民營(yíng)中小微企業(yè)在債券市場(chǎng)融資，鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃擴(kuò)大覆蓋面、提升增信力度。

公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)是民營(yíng)企業(yè)直接融資的重要渠道，有助于企業(yè)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬融資渠道。近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)不斷完善基礎(chǔ)性制度安排，降低民營(yíng)企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資的門(mén)檻，極大提高了民營(yíng)企業(yè)融資易得性。

“今年以來(lái)，上交所進(jìn)一步加強(qiáng)民企融資服務(wù)，在精準(zhǔn)服務(wù)支持重點(diǎn)企業(yè)、常態(tài)化債券路演、深化產(chǎn)業(yè)增信支持、加強(qiáng)做市等二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)方面多管齊下，為民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行注入新活力?！鄙辖凰嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示。今年前6個(gè)月，上交所民營(yíng)企業(yè)債券申報(bào)規(guī)模同比增長(zhǎng)109%，安踏體育等優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)首次申報(bào)公司債，吉利集團(tuán)、小米通訊、三一租賃等多家優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)在上交所成功發(fā)行公司債券、公募REITs等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)融資，形成了良好示范效應(yīng)。

在支持民營(yíng)企業(yè)科技創(chuàng)新方面，借助科創(chuàng)債和科創(chuàng)票據(jù)，科創(chuàng)領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)的融資需求得到精準(zhǔn)支持。根據(jù)交易商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，自2022年5月推出科創(chuàng)票據(jù)以來(lái)，共支持144家企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)398只，規(guī)模達(dá)3418億元，其中有約20家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)77只，規(guī)模達(dá)525.2億元。

“在多方努力下，債券市場(chǎng)支持民營(yíng)企業(yè)取得明顯成效?！倍以票硎?，但總體來(lái)看民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資占比依然偏低。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月3日，市場(chǎng)上公司債存量規(guī)模為10.9萬(wàn)億元，其中主體為民營(yíng)企業(yè)的公司債規(guī)模僅為3099億元，占比僅為2.84%?？梢?jiàn)，債券市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度仍有較大提升空間。

同時(shí)，目前民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資成本也相對(duì)較高。董忠云認(rèn)為，這主要是由民營(yíng)企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)相對(duì)較低導(dǎo)致的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司債中發(fā)債主體為民營(yíng)企業(yè)的債券主體評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的占比僅為65%。較低評(píng)級(jí)會(huì)導(dǎo)致發(fā)債融資成本抬升，且債券流動(dòng)性也可能受到影響。因此，未來(lái)應(yīng)在完善債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)、助力民營(yíng)企業(yè)增信等方面進(jìn)一步發(fā)力。

此外，為助力更多民營(yíng)企業(yè)借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，《意見(jiàn)》還明確提出“支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)上市融資和再融資”。

對(duì)此，田利輝認(rèn)為，資本市場(chǎng)應(yīng)從明晰優(yōu)化監(jiān)管、加強(qiáng)專業(yè)服務(wù)和提振市場(chǎng)信心三方面著手。首先，證券監(jiān)管需要進(jìn)一步優(yōu)化，讓民營(yíng)企業(yè)清晰明了自身是否符合和是否適宜上市融資和再融資；其次，要落實(shí)穿透式監(jiān)管，讓民營(yíng)企業(yè)的融資切實(shí)用于企業(yè)發(fā)展，而不能出現(xiàn)大股東掠奪等利益輸送問(wèn)題；最后，還需要推動(dòng)券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)有效開(kāi)展對(duì)民營(yíng)企業(yè)的專業(yè)服務(wù)，基于專業(yè)能力開(kāi)展治理提升、融資咨詢和信披合規(guī)等工作。